首頁>專欄作者>陳小輝

匯付天下:以低成本、高杠桿逆襲PayPal,能持續嗎?

2018年3月13日,支付機構匯付天下(下稱"匯付")向香港聯交所遞交招股書申請上市,拉開了中國大陸支付機構進入資本市場的序幕。基于其招股說明書和美國上市支付機構Paypal公司的財報數據,筆者發現:尚未上市的匯付已成功逆襲PayPal公司,在手續費率、交易量等均遠不如P...

信而富:凈資產收益率甚至不如LC,2018挑戰不小

上篇報告談到,2017年拍拍貸凈資產收益率高達48.6%,美中不足的其下半年凈利潤跳水,跳水的主因在于成本端而非收入端。這一篇,筆者基于信而富的招股說明書和2017年度未經審計的報表數據,對其經營情況進行簡要分析。 從分析結果看,在Lending Club(簡稱“LC”...

拍拍貸:凈資產收益率超樂信,下半年凈利潤跳水

前兩篇報告筆者向大家分享了Lending Club(簡稱“LC”)和樂信(簡稱“LX”)的經營情況,并做了一些對比分析。今天向大家分享中國成立時間最長、業務模式與LC更為接近的拍拍貸(簡稱“PPDAI”)的經營情況。老套路,還是以凈資產收益率(又稱“權益凈利率”)為切入...

樂信:首度大幅盈利,好景能長久嗎?

P2P第一股LC四年來虧損持續擴大,高成本收入比是一大原因。那么,曾以“高成本收入比”赴美成功IPO的樂信,情況又如何呢?延續對LC的分析思路,基于其近三年財務報表,筆者展開了對樂信(簡稱LX)的分析。從分析結果看,LX權益凈利率大幅轉正,主要在于較高的利率和較低的費用,...

高財務杠桿、高成本收入比:樂信IPO成功與否,需要市場仔細解讀

目前,監管層對現金貸的監管政策趨嚴已無懸念。樂信上市在即,其能否獲得市場的認可,除監管政策外,特殊的業務模式和運營表現能否獲得市場的仔細解讀,也是一個重要因素。 從業務模式看,樂信納入上市范圍的主要是分期樂和桔子理財兩個板塊,分期樂負責產生信貸需求并向銀行等機構(含桔子...

不良率低,撥備率更低——上市的易鑫還在快速擴張期

三年打造中國汽車金融第一股和國內市值最高的以融資租賃作為主營業務的公司,易鑫集團有限公司(簡稱“易鑫”)會以怎樣的姿態拓展疆土、面向公眾市場? 2017年11月16日,易鑫在港交所上市交易,成就了易鑫開市即大漲31%,但當日收陰,收盤于8.12港元,漲幅5.45%,市值...

從招股說明書看拍拍貸發行價為何低于下限區間…

2017年11月10日,成立于2007年的拍拍貸在美國紐交所掛牌交易,發行價格13美元,跌破其招股說明書16美元的下限。有分析認為,拍拍貸跌破下限區間,原因在于中國金融公司上市引發熱潮開始冷卻。經分析,我們發現,拍拍貸跌破下限區間,并非熱潮開始冷卻,其招股說明書或許可以找...

無證支付:助貸機構小心踏過監管紅線

近期,我國金融科技公司掀起上市高潮,以求做大做強。經分析個別擬上市公司的招股說明書,我們發現,其助貸業務的交易結構(簡稱“助貸機構交易結構”)具有防范風險和便利交易雙重積極作用,但同時可能涉嫌無證經營支付業務。鑒于眼下助貸機構正如火如荼發展業務,對促進實體經濟發展具有積極...

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